大家有没有这样一种感觉：现在我们对于一些经济政策越来越无感，甚至是反感。比如说国家要降息，你降吧，你降多少我也不会存钱；比如说国家说要刺激消费，你刺激吧，发多少消费券我也不会多消费一分。这种割裂的现象，甚至会让我们有些自责：我明明很爱我的国家，为什么现在我就是不愿意跟着国家政策导向去走？这种割裂感在多少人心中有？

我最近看了一本书，可能把这种割裂感从经济学上给大家做了一个解释。这本书介绍了很多经济学原理，而在这些经济学原理里边，又会结合实际情况，去看一下在我们整个全球处于低利率时代的时候，政策如何发挥作用。里边的很多概念，可能就能帮助我们理解现在社会为什么这么割裂。

那我们先去看一些最基本的概念，看看大家是不是能够看得懂。

第一个，它讲了一个中性利率的概念。我们大家印象里边，利率是银行定的。银行是干嘛的？银行是不是用来平衡储蓄和投资的？我把钱给银行，银行把钱给投资者，把这个循环起来。它会定一个合适的利率，让储蓄的钱和投资的钱平衡起来。这个是不是大家对银行的概念？

那银行的利率是不是银行定的？大家传统观念是这样的。但实际上这本书告诉你，银行的利率是由储蓄和投资意愿的比值决定的。大家储蓄意愿强烈的时候，自然利率就应该低；大家都不想储蓄，都想去投资的时候，这个时候利率天然就应该高。天然的利率，也就是自然经济下产生的这种利率，用什么去表示？就是R星。这个R星就管它叫中性利率。

那我们再去设计银行利率政策的时候，如果按照这个思想来，我尽量让现在银行设的利率等于中性利率，这样就让银行的入和出是符合的。所以利率是怎么来的？并不是银行定的，而是我们大家在这个社会共同感受下的储蓄和投资意愿的比值去定的。这是一个看利率来源的方式。

第二种思路是什么？假设我是一个人，我一年的产出是不是一部分用于消费，一部分用于储蓄？那我的产出就是消费加储蓄，没毛病。那一个国家的产出，也就是GDP，是不是就是社会上所有消费和所有储蓄的总和？刚才我们又看了，在一个合适的利率下，按理说储蓄和投资约等于是相等的。所以是不是可以认为，一个国家一年的GDP就是总消费加总投资？

对上了。为什么国家现在鼓励消费，鼓励拉动内需？为什么国家鼓励投资？为什么要发展A股？投资、消费对上了没有？我们又想拉动GDP增长，就这么几条路。这个看起来是不是还非常简单？

再给大家深入一点点，看看大家能不能看懂这个公式。假设我们现在已经明白了，我们的GDP，或者说我们的总支出，是等于总消费加总投资的，那会不会存在和第一个公式一样的逻辑：这个东西不是由我们自己臆想的，而是由整个社会需求和供给之间的平衡来决定的。就是我想要这个东西，恰好这些东西被产出来了。当需求等于供给的时候，是不是这个公式自然就能够成立？在这种成立的公式下，我会得到一个利率，这个利率就是天然的、经济学里边的中性利率。

给大家举个例子，可能比较复杂。假设一个需求先被产生出来，比如说马斯克这事儿，现在全球有五个人想要上火星，但是刚开始的时候产出是零。这个是需求，这个是产出，对吧？产出是零，我没有火箭能造得上去。那假设我们现在不停地造，在某一年，我现在能产三个火箭了，我有三个火箭，能送三个人进太空。那这条线是不是相应也增加？因为这个需求产生之后是慢慢增加的，但增加并没有那么迫切，是吧？那个时候有六个人想上火星了，所以是不是满足了一半左右的需求？

这个产量一旦产出，需求也会在这种刺激下不断增加，在某一个点达到平衡。比如说七个人想上火星，七个火箭造出来了，这种情况下是不是就达到了一种平衡？这个就是需求和产出达到一种平衡。在需求和产出达到平衡的这个节点，总产出是不是就是总需求？总需求变成了总消费和总投资的比例，而达到平衡的这个利率，是不是也是一个R星？这个R星就是一个中性利率。

这是不是在不同的经济模型中，就有两种方法去表示出这个合理的利率区间。这个合理的利率区间给我们一个什么启示？第一条，这个区间是不是由国家去制定的？不是，是我们实实在在的需求，是大家现在这种割裂感，是我不想买东西，是一部分需求，是现在社会的一个状况。这个状况有可能是正的，也有可能是负的，对不对？

举一个例子，假设现在3%的利率是一个合理的利率水平，这就是R星。假设这个R星谁也不知道，是社会的一个平衡比，比如说是3%。现在国家想刺激消费，想让大家去多消费一点，而不是多储蓄，是不是它就可以去控制这个东西？3%是一个理想值，但是我想刺激经济，我想让投资更迅猛一点，是不是就可以在3%的基础上把它整成2%？

假设把它整成2%，在利率下行的情况下，这条线是不是要变化？这条线可能就不是在这儿画了，因为你把利率往下降了，大家需求是不是就被激发了？这条线是不是就往上走了？往上走之后，你要达到一个平衡点，可能就不在这个地方了，新的平衡点可能在这个地方。是不是产出增加了，需求也增加了，我们GDP也增加了？这是不是就是国家常用的手段？

所以，最根本的利率是经济国情决定的，但是所有国家都会不约而同地把这个利率调低，以此刺激经济。所以这种割裂感是时时刻刻存在的，但是有些时候会非常明显，或者非常无力。什么时候？

给大家举一个例子。现在全球这个时候，比如说大家看到日本为什么这么割裂？就是因为它现在的利率不是2，不是3，它有可能是负4。这个可能是日本，也可能是某东亚大国。比如说它现在就是-4%的利率，所有的人都倾向于储蓄，但是国家利率有没有可能调到-4或者调到-5，再去刺激经济？调不了了。因为如果你设到-5%的情况下，那谁还去存钱？银行就不行了。它顶多是个-0.1%，就跟欧洲那些国家之前一样。负利率太多了，大家就不去存钱了，银行都毁掉了，它还哪有这套公式？

所以这个时候，国家的调控是不是就显得很无力？本来利率是3%的时候，它可以去追求3%或者2%，去贴近那个真实的中性利率。但是假设这个中性利率是负的，需求就是没有了，是不是同样的公式在这个模型里也是一样的？比如说中性利率之前是3%的时候，国家可以通过2%去调，把它给拉到这上面。但是如果中性利率在下边，是个负值，请问还有多少调整空间？不好整了。

这就是在低利率时代货币政策的有限性。这种有限性就是大家感受到的：大家对降息没有什么感觉，就是你刺激我也不花钱，你降息我也不把钱往外掏，因为我实际的需求已经是负值了。这个就是现在大家割裂感的来源。不怨大家，也不怨政策本身，就是现在的一个现状。

但是这种现状要靠什么去解决？我们不能让这种现象任其发展，让我们社会倒退，让我们生活质量下降。大家该去干的不是去攻击我们的政策本身，而是应该想想，现在国家出了哪些政策可能才会有效。所以寒假也是推荐大家去读一读这些书。

最近我读的书里边，我觉得相对来说有两本书还不错，其中这是一本。这本书写的是低利率时代，政策制定者应该如何去制定相应的财政政策。这是前国际货币基金组织的一个首席经济学家写的。这个书起码能告诉你三部分内容。

第一部分内容，是告诉大家如何去看我们的经济规律在低利率时代发挥作用。第二方面，它结合了很多时事，一个就是日本低利率时代，以及美国在2020年左右，拜登政府发大量补助的时候，美国经济经历的一些困难，以及他对于这个东西的预期，大家可以看一下准不准。

还有一部分内容，就是大家其实对货币政策和财政政策没有什么概念。什么是货币政策？什么是财政政策？我相信好多人都说不明白。比如说我们来年三月份一开年，公布了一堆东西，你能理解哪些东西是真正对我们现在经济急需的，哪些东西是面儿上的东西吗？所以趁着寒假，我觉得可以去补一补课。

当然，这个东西属于小马过河，我给大家推荐这个东西，有可能不适合大家。我也不知道大家适合什么样的书，或者是处于什么样的阶段。但是坦白来讲，如果大家对我今天板子上的内容都觉得看着有点含糊，完全听不明白，那这本书还是不推荐大家。大家可以去找一些更加入门的书。如果大家有需要，也在评论区告诉我，大家想找更复杂的，还是想找更简单、更入门的。

行，那这期内容就这样，欢迎大家关注转发。
